1. 航空发动机产业图谱

1.1. 概述

本文全面分析中国航空发动机产业链，从上游原材料到中游制造再到下游应用，重点关注国产大飞机 C919 和 C929 的发动机技术突破与产能布局。

1.2. 上游

1.2.1. 原材料

1.2.1.1. 高温合金&钢材

1.2.1.2. 钛合金

1.2.1.3. 复合材料

1.2.2. 锻造/叶片精锻

1.3. 中游

1.3.1. 机体制造

1.3.2. 航空发动机——飞机的心脏（价值占比 20-25%）

1.3.2.1. 发动机概况：CFM 垄断供应，国产化发动机研发中

全球航发制造商竞争格局基本稳定，CFM、普惠 P&W、罗尔斯·罗伊斯 RR、通用电气 GE 四大航发公司占据全球 80% 市场份额。

国外：

• GE 与赛峰的合资公司 CFM 国际（CFM International）：在窄体飞机发动机市场占据主导地位，其 LEAP 发动机系列广泛应用于空客 A320neo 和波音 737MAX 等主流机型
• 罗尔斯·罗伊斯：主要集中在宽体飞机发动机市场，旗下 Trent 系列发动机广泛应用于波音 787、空客 A350 等远程飞机
• 普惠：PW1000G 系列齿轮传动涡轮风扇发动机（GTF）在节油性方面表现出色，成为 A220 和 E2 等窄体飞机的优选动力系统
• 霍尼韦尔（Honeywell）：在公务机发动机及 APU 领域具有一定市场优势

国内：

我国航空发动机产业起步较晚。目前 C919 仍采用美国 GE 和法国赛峰合资的 CFM 公司 LEAP-1C 发动机，其中热端核心部件由美国 GE 设计制造。

1.3.2.2. 发动机细分龙头

高温合金&钢材：

• 抚顺特钢：大型特殊钢重点企业和军工材料研发生产基地，被誉为中国的"特钢摇篮"。公司持续提升高端特殊钢新材料产能，从航空航天尤其是商飞、商发等民用领域积极参与新项目认证、产品试验
• 钢研高纳：国内高端和新型高温合金制品生产龙头之一，拥有年生产超千吨航空航天用高温合金母合金的能力，在变形高温合金盘锻件和汽轮机叶片防护片等方面具有先进的生产技术
• 隆达股份：承担了多个高性能先进国产发动机以及长江系列发动机原材料的研制任务，完成了铸造高温合金多个牌号、变形高温合金多个牌号二十余个规格的产品认证。为罗罗的全球锻件供应商批量供货，同时与赛峰、霍尼韦尔、柯林斯宇航等展开合作
• 西部超导：公司进行多项航空发动机高温合金材料的研发项目，完成了材料制备，已成为相关需求单位的材料供应商。公司生产的 φ600mm 大规格 GH4738 棒材已通过某型号发动机部件考核

锻造/叶片精锻：

• 中航重机：国内航空锻造龙头，产品包括航空发动机盘轴类环形锻件、中小型锻件，公司持续强化与商飞、商发合作，为 C919 大飞机配套；国外产品主要为 GE、罗罗、IHI、ITP 等公司配套发动机锻件
• 航宇科技：主要从事航空难变形金属材料环形锻件的研发、生产和销售，主要产品为航空发动机环形锻件。公司航空发动机锻件应用于我国预研、在研、现役的多款国产航空发动机，包括长江系列国产商用航空发动机；也用于 GE 航空、普惠（P&W）、赛峰（SAFRAN）、罗罗（RR）等国际航空发动机制造商研制生产的多款商用航空发动机
• 派克新材：主营业务包括各类环形锻件轧制、自由锻件以及模锻件的生产，涉及高温合金、钛合金、铝合金、不锈钢等各种材料类型，产品广泛应用于航空。为 C919 和 C929 以及配套的 CJ1000/2000 发动机提供关键零部件配套，同时已成为 GE、罗罗、赛峰等国际知名发动机的供应商
• 航亚科技：航空发动机和燃气轮机关键零部件龙头。研制多型民用航空发动机压气机叶片，以精锻技术实现压气机叶片规模量产并供货于国际领先发动机厂商；深度参与国产商用航空发动机的研制，关键零部件批量化生产配套
• 三角防务：公司推进航空发动机小叶片精锻项目建设，同时推进铝合金叶片锻造技术研发，以某商用在研发动机为研制载体，通过数值模拟并结合工艺试验、热处理试验，开发铝合金叶片的技术工艺路线

陶瓷基复材及加工：

• 火炬电子：国内唯一一家从事陶瓷基复合材料业务的上市公司，子公司立亚新材 CASAS-300 特种陶瓷材料掌握了"高性能特种陶瓷材料"产业化的一系列专有技术，该系列纤维在航空发动机等领域的运用
• 华秦科技：特种功能材料，包括隐身材料、伪装材料及防护材料，同时围绕航空发动机产业链、先进新材料产业领域持续进行业务布局，子公司上海瑞华晟负责航空发动机用陶瓷基复合材料及其结构件研发

控制系统：

• 航发控制：公司作为航发集团内航空发动机控制系统唯一的上市企业，发动机控制系统唯一的机械液压执行机构供应商，负责航发集团主机厂所承制的国产大飞机动力及通航动力配套控制系统的自主研制

零部件加工和主机厂：

• 航发科技：主要从事航空发动机及燃气轮机零部件的研发、制造、销售、服务，经过长期与国际、国内一流航空企业合作，掌握了航空发动机各种机匣制造技术
• 航发动力：我国商用飞机动力核心供应商，公司参与 C919 国产化发动机的零部件研制生产

1.3.3. 机载设备/系统（价值占比 >30%，国外厂商参与度高）

上图为 C919 飞机部分核心机载系统工作包分布情况总结，下图为 C919 产业链图谱（红色为中资、黑色为外资、蓝色为合资）

1.4. 下游

飞机的总装集成，以中国商飞为核心，负责总体设计、基体部段总装、系统及设备安装和部分子系统集成。包括机身组装、系统集成、试飞验证等环节，将来自上游的原材料和零部件整合，形成完整的飞机产品。

1.5. 市场应用

客户管理和服务：以东航、国航、南航等为代表的航空公司是大飞机的主要客户，通过购买或租赁国产大飞机，投入商业运营，为旅客提供航空运输服务。

1.6. 总结与展望

国产大飞机 C919 的诞生，是中国航空工业发展的重要里程碑。C919 已在三大航投入商业运营，订单量持续攀升，截至 2025 年 3 月，C919 全球订单量已突破 1500 架。它不断拓展飞行边界，完成高高原试飞、跨境商业包机等任务，并亮相国际航展，国际化进程加速。

虽然各国嘲笑我国 C919 是"万国组装机"，但在 2024 年 9 月的埃及航展上，"纯中国血统"的"巨无霸"C929 首次曝光：纯国产自研长江-2000 发动机！机长 63.8 米，能容纳 280 个座位，航程达到惊人的 12000 公里的洲际航程，与空客 A350-900 和波音 787-9 水平相当，35 吨的推力撕碎欧美封锁，势必颠覆世界航空格局！

1.7. 重点企业分析

1.7.1. 航发动力（600893）：全谱系龙头，国产替代核心引擎

1.7.1.1. 技术突破与产能布局

• 全谱系覆盖：承担涡喷、涡扇、涡轴、涡桨全谱系研发，WS-15（推重比 10.5）已完成歼-20 换装，CJ-1000A（C919 配套）涡轮前温度突破 1800K，推力达 18 吨级
• 智能制造：沈阳、西安、贵阳、株洲四大基地形成"研发-试制-量产"闭环，2024 年新增数字化产线 12 条，单台发动机交付周期缩短至 18 个月（原 24 个月）
• 外贸突破：为 GE、普惠提供 LEAP 系列发动机零部件，2024 年外贸收入占比提升至 15%，目标 2030 年达 30%

1.7.2. 中航重机（600765）：锻件隐形冠军，低空经济新贵

1.7.2.1. 核心优势与市场地位

• 锻件霸主：航空发动机环形锻件市占率 60%，为 WS-15 提供整体叶盘锻件，钛合金风扇叶片通过商飞适航认证
• 国际认证：霍尼韦尔 LEAP 发动机高压压气机叶片通过 AS9100D 认证，2024 年国际转包订单超 1 亿美元
• 低空布局：为小鹏汇天 X3 飞行汽车提供电液锁系统，获亿航智能载人 eVTOL 锻件订单，2025 年低空收入占比或达 15%

1.7.2.2. 产能与成本控制

• 收购山东宏山锻造后，大型模锻产能提升至 8 万吨/年，3 万吨模锻压机实现钛合金整体框一次成型，材料利用率从 55% 提至 75%
• 高温合金返回料回收技术突破，年节约成本 1.2 亿元，毛利率环比提升 4pct 至 33.8%

1.7.3. 应流股份（603308）：两机叶片龙头，技术+客户双壁垒

1.7.3.1. 技术壁垒与客户矩阵

• 叶片工艺：第三代单晶空心叶片耐温 1950℃（较传统+200℃），良率 95%，获 GE、赛峰认证，CJ-1000A 叶片市占率 100%
• 核电突破：1000MW 级核电主泵泵壳通过中核集团验收，替代法国 Valinox 产品，2024 年核能收入 1.8 亿元（+45%）
• 低空经济：为峰飞航空 eVTOL 提供 200kW 级涡轴发动机叶片，适配物流无人机批量交付

1.7.3.2. 产能与订单储备

合肥基地新增 3 条精铸产线，叶片年产能达 50 万片，2024 年新签订单 18 亿元（+40%），在手订单排产至 2026 年。海外收入占比 38%，GE 航空订单占比 45%，受益于欧美航发维修市场爆发。

1.7.4. 钢研高纳（300034）：高温合金龙头，军品毛利率 68%

1.7.4.1. 材料创新与量产能力

• 单晶叶片：第三代镍基单晶合金（DD403）服役寿命达 800 小时，支撑 WS-15 推重比突破 11，2024 年交付叶片超 10 万片
• 涂层技术：热障涂层（8YSZ）耐温 1482℃，应用于 CJ-1000A 燃烧室，使燃油效率提升 12%，获商飞独家供应资质
• 深海装备：Ti62A 钛合金耐压壳体用于"奋斗者"号，焊接接头韧性达 95MPa·m^1/2，深海装备国产化率提升至 85%

1.7.4.2. 产能扩张与协同

德阳基地投产 3 万吨模锻线，航空锻件产能提升至 1.2 万吨/年，与航发动力形成材料-锻件-整机协同。材料循环体系回收高温合金 2520 吨，成本降低 18%，2025 年规划再建 2 条智能产线。

1.7.5. 宝钛股份（600456）：钛材霸主，C919 核心供应商

1.7.5.1. 技术优势与市场地位

• 钛合金熔炼：10 吨级 VAR 炉实现纯度 99.995% 钛锭生产，C919 钛材用量占比 9.3%，单机价值量超 800 万元
• 军机配套：歼-20 钛合金结构件市占率 100%，为运-20 提供主承力框，2024 年军品收入占比 65%
• 国际认证：通过罗罗公司钛合金认证，2024 年海外订单占比提升至 22%，目标 2025 年达 30%

1.7.5.2. 成本控制与新品

• 电子束冷床炉（EBCHM）技术使钛合金熔炼成本降低 25%，2024 年毛利率回升至 28%（同比+5pct）
• 开发钛铝（TiAl）金属间化合物，应用于长江-2000 发动机低压涡轮，减重 30%

1.7.6. 铂力特（688333）：3D 打印龙头，减重革命引领者

1.7.6.1. 技术突破与产业化

• 复杂件制造：LEAP 发动机燃油喷嘴 3D 打印实现 50% 减重，良率 92%，替代传统锻造工艺，单件成本降 40%
• 量产能力：金属 3D 打印设备产能达 1200 小时/台，2024 年航空发动机部件交付量超 2 万件，市占率 65%
• 智能产线：建设航空发动机叶片智能工厂，集成 AI 质检系统，交付周期从 3 个月压缩至 45 天

1.7.7. 派克新材（605123）：精密锻件黑马，订单储备 120 亿

1.7.7.1. 核心业务与技术

• 环锻技术：航空发动机高压压气机环锻件精度达 IT6 级，尺寸公差±0.02mm，替代进口产品，2024 年市占率 60%
• 特种材料：GH4169 高温合金锻件通过罗罗认证，2024 年海外收入占比提升至 28%
• 产能扩张：无锡基地新增 4 万吨自由锻压机，航空锻件产能达 8 万吨/年，支撑 2025 年订单交付

1.7.7.2. 订单与增长逻辑

• 2024 年新签订单 120 亿元（+45%），其中航发动力、中国航发商发合计占比 55%，排产至 2027 年
• 布局核电与军工，核级锻件通过中广核认证，军用燃气轮机部件订单增长 70%

1.8. 投资提示

提示： 以上信息仅为个人复盘学习，不构成投资建议！股市有风险，操作需谨慎，理性吃瓜，莫跟风炒作！